El ruido geopolítico marcó los movimientos de los mercados en una semana donde las referencias macroeconómicas escaseaban. La tensión provocada por las declaraciones belicistas de Kim Jong y Donald Trump hacía retraer a los inversores .A nivel de datos macro destacamos los datos de inflación a nivel global. Alemania, Francia, Italia y España, confirmaban sus tasas de IPCA final de julio (1,5% a., 0,8% a., 1,2% a. y 1,7% a., respectivamente). También conocimos el IPC estadounidense, que aceleraba una décima hasta 1,7% a. en el séptimo mes del año.

Primera semana del mes de agosto marcada por la abundancia de datos macroeconómicos. Entre ellos destacamos el buen comportamiento económico de la eurozona, confirmado por un crecimiento del 0,6% trim. en el 2tr17. Sobresalía el IPCA preliminar de la UEM de julio (1,3% a.) y el repunte de la inflación subyacente hasta 1,2% a. gracias a la aceleración en la partida de bienes industriales no energéticos (+0,5% a.), la cual venía a compensar el tímido freno de la inflación de servicios hasta 1,5% a. que, aun así, se mantiene en niveles confortables.

La reunión de política monetaria de la Fed se convertía en la gran cita de la semana, si bien ésta se saldaba sin grandes novedades. Destacamos como en esta ocasión se incluía la expresión “relativamente pronto” para referirse al inicio de la normalización del balance de la entidad, con la que se buscaba reafirmar la continuidad de la actual estrategia de salida. pero de una forma no sobredimensionada. También destacamos esta semana al FMI, pues la actualización de sus previsiones se saldaba con el mantenimiento del crecimiento mundial esperado en 3,5% para 2017 y 3,6% en lo que respecta a 2018. El FMI señalaba un buen escenario para la UEM al aumentar el crecimiento previsto desde 1,7% hasta 1,9% en 2017 y desde 1,6% hasta 1,7% en 2018.

Semana en la que la reunión  del Banco Central Europeo se convertía en el principal protagonista. Mario Draghí mantuvo un tono continuista en lo relativo al mantenimiento de tipos y con respecto a la compra de activos. La posibilidad de la prolongación de dichas compras en el tiempo continuaba abierta y la mención a su posible incremento en términos de volumen continuaba intacta.  Draghi indicaba que en otoño “debería” discutirse cualquier cambio del programa de activos, aunque este ejercicio no tendría una fecha cerrada y potencialmente incluiría la reunión de principios de septiembre.

La semana estuvo marcada por la actividad institucional en EEUU y la Eurozona. Por un lado teníamos la reunión del BCE donde se hacía mención a la gestión llevada a cabo por Italia con respeto a la liquidación de Veneto Banco y Banca Popolare de Vicenza.  La institución recalcaba la necesidad de acelerar el proceso para armonizar la legislación sobre insolvencia entre los estados miembro. Por otro lado, teníamos a la Fed donde destacaba la comparecencia de Yellen ante el Congreso y el Senado de EEUU. La presidenta realizaba una descripción positiva del mercado laboral y definía el crecimiento económico como “moderado”.

Los bancos centrales se convertían en los grandes protagonistas de la semana ya que se publicaban las actas de la Fed y del BCE dónde se dejaba entrever cuáles serían sus próximos pasos. Por un lado, las actas de la Fed eran acordes con su predisposición para ir más allá en la estrategia de salida en la que primaba más la evolución del mercado de bonos y acciones americanos que los datos de crecimiento y precios. En general los consejeros de la Fed apoyaban las subidas aunque se mostraban divididos sobre su ritmo, siendo el inicio de la reducción del balance el que provocaba la mayor división interna.

Semana muy interesante en los mercados financieros debido  principalmente a las palabras pronunciadas el pasado martes por Mario Draghi, a pesar de incidir en mensajes ya conocidos: “las fuerzas deflacionistas han sido sustituidas por las inflacionistas” y “todas las señales apuntan ahora al fortalecimiento y la recuperación más amplia en la zona del euro”. Los inversores interpretaron  el mensaje como un primer indicio de que se quiere preparar al mercado para empezar a echar el freno en las políticas expansionistas vigentes desde 2012.