Las elecciones en EEUU y su resultado marcaron el desarrollo de los mercados durante la última semana, dejando en un segundo plano cuestiones como la actualización de las previsiones de la Comisión Europea. La victoria de Donald Trump, y el control por parte de los republicanos, tanto del Senado como del Congreso, se erigían como el evento de mayor protagonismo. Las propuestas económicas de Trump, de llevarse a cabo sin ningún ajuste respecto a sus planteamientos iniciales, supondrían un recorte de los ingresos impositivos en las arcas estatales y un aumento de la carga de la deuda, sin olvidar el impacto sobre la economía nacional y global de una política más proteccionista que jugaría en contra del comercio. El nerviosismo en las bolsas fue de más a menos, siendo las volatilidades un buen reflejo de ello. Finalmente el tono más conciliador de Trump y unos mercados que descontaban las dificultades para que tomasen forma sus propuestas más controvertidas, hacía que por ejemplo el S&P 500 experimentara un repunte semanal de 3,8%. Las bolsas en Europa aguantaron el tono, excepto las bolsas de los emergentes y el Ibex. El Ibex cayó en la semana un -1,7% por su exposición a Latinoamérica y el peso de las utilities, renovables incluidas. En cuanto al mercado de deuda pública, el mayor impacto post-electoral tuvo lugar en los treasures, dominando las ventas que llevaban al al T-Note a 10años hasta el 2,15% . En el viejo continente, los aumentos de las rentabilidades de los bonos también fueron muy pronunciados, arrastrados por EEUU y por las declaraciones del vicepresidente del BCE, Vítor Constâncio afirmando que gracias a la recuperación del nivel de precios posiblemente ya no sean necesarios tantos estímulos. Es decir, que a partir del próximo mes de abril podría comenzar el proceso de reducción de compra de activos, fijado desde el pasado mes de marzo en los 80.000 millones de euros al mes. El efecto de estas palabras sobre el mercado de deuda ha sido inmediato. En tan solo una semana la rentabilidad de la deuda española a diez ha escalado al 1,48% desde el 1,26%, y se sitúo lejos de los mínimos del 0,88% que marcó a comienzos de octubre. El bund alemán, que el mercado esperaba que actuara de activo refugio ante la victoria de Trump, cerró en el 0,3% frente al 0,135% de hace una semana. Es decir, en tan solo cinco sesiones el bono germano con vencimiento en 2026 ha subido, en términos porcentuales, un 50%. En cuanto al petróleo el Brent perdió los 45 dólares. Los descensos en el precio del crudo parece que no llegan a su fin. A las dudas generadas por la victoria de Donald Trump y la revalorización del dólar se suma la batalla interna que existe en el seno de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Desde los máximos anuales, el crudo retrocede un más de un 33%. De aquí al 30 de noviembre, día en que se reunirán los miembros de la OPEP, cualquier dato o declaración de algunos de los estados que componen la organización será seguida muy de cerca por los inversores. Con respecto al dólar se ha apreciado hasta niveles máximos de los últimos 9 meses tras la victoria de Trump. Las mayores expectativas de crecimiento por los estímulos fiscales del nuevo gobierno continuarán respaldando al dólar. Además, la inflación derivada de dichos estímulos es posible que hagan a la Fed subir tipos en diciembre y provocará que la TIR de los bonos a largo plazo aumente, contribuyendo a una apreciación.
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