ELECCIONES GENERALES ESPAÑA: en las elecciones celebradas el 26 de junio, el PP obtuvo la mayoría de votos con 137 escaños, (vs 123 en diciembre), el PSOE obtuvo 85 escaños (vs 90), la coalición Unidos-Podemos 71 y Ciudadanos 32 (vs 40). Aun obteniendo los mismos escaños que en diciembre, es significativa la pérdida de 1.1M votos aproximadamente en U-P, coalición que aspiraba a adelantar al PSOE, el cual se mantiene como referencia de la izquierda, y de 8 escaños por parte de Ciudadanos. Con estos resultados, diferentes a los que manejaban la mayoría de encuestas, el PP se ha visto reforzado para intentar formar gobierno al ser la fuerza política más votada. El día 19/07 se formará nuevo congreso, iniciándose el proceso para tratar de constituir gobierno. Estos resultados tuvieron buena acogida y una mejor percepción del riesgo entre los inversores, con el bono a 10 años reduciendo significativamente en la semana posterior en TIR y prima de riesgo, situándose por debajo de la de Italia, afectada por su sector bancario, por primera vez en un año, así como una menor incertidumbre sobre el sector inmobiliario español en las socimis y sectores regulados.
INICIO PROGRAMA CSSP BCE: El BCE inició el 8 de junio del programa de compras de activos corporativos (CSPP), ampliando unos días antes detalles sobre su implementación técnica, especialmente los activos elegibles, pudiendo adquirir emisiones de aseguradoras que no tengan una matriz banco. Por otro lado también se aclaró que el BCE no tendrá que deshacerse de sus posiciones ante una rebaja del rating a alto rendimiento, ni habrá limitaciones respecto a los volúmenes mínimos emitidos para las adquisiciones. Al igual que el PSPP, podrá adquirir con rentabilidades negativas, siempre con la limitación del tipo de la facilidad de depósito del BCE.
RALLY BONO ESPAÑOL: Desde el día post-Brexit, en el que la aversión al riesgo llegó a disparar la TIR del bono español a 10 años hasta el 1,69%, éste inició un rally en el que la TIR se redujo más de 40 p.b. hasta 1.16, llegando a tocar niveles de 1.1%, zona de mínimos históricos Este movimiento se inició con los resultados de las elecciones en España, impulsado posteriormente por el anuncio del BCE en el que podría flexibilizar las limitaciones en las cuotas de capital del programa PSPP, lo que supone un mayor respaldo a aquellos países con menor cuota en detrimento de los core (con mayor cuota de capital en BCE y con rentabilidades próximas a la facilidad de depósito y por tanto no elegibles).
TEMA DESTACADO: BREXIT
El día 23 de junio, UK votó a favor del Brexit con un resultado del 52% de los votos(diferencia de menos del 4%. Este resultado provocó al día siguiente un seísmo en los mercados financieros, los cuales habían descontado en gran medida la permanencia en la UE, siendo los grandes afectados la libra y la Renta Variable, con fuertes caídas en los principales mercados europeos desde el -6,8 del DAX hasta el -12,5% del IBEX. El FTSE únicamente corrigió un 3,1%. Este aumento de la aversión al riesgo hizo invertir en bonos americanos y alemanes, situándose estos últimos en tires negativas, y oro. La libra, que cotizaba a $1.50 se desplomó. En un momento llegó a cambiarse a 1,35$, un 10% de corrección, el nivel más bajo desde 1985. El resultado también lleva aparejada la crisis política interna en el Reino Unido, con fragmentación social y la dimisión del Primer Ministro británico, David Cameron, lo que hace más complejo e incierto proceso se salida, ya que, para que el Brexit sea efectivo, UK debe invocar el art. 50. del tratado de Lisboa. Mientras que UK pretende no solicitar formalmente la salida hasta haber elegido a un sustituto para Cameron o incluso haber negociado extraoficialmente un acuerdo alternativo, la UE, donde parece imponerse la línea de negociación dura (para desincentivar consultas similares en otros países miembros) aboga por acotar los plazos. Por último, S&P rebajó desde de AAA hasta AA y Fitch un escalón hasta AA el rating de UK. Ambas agencias mantienen su Outlook en negativo apuntando a rebajas adicionales.
EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS
POSICIONAMIENTO
